7月以來，A股市場湧現新一輪股份回購熱潮，逾210家次上市公司披露回購預案。與以往不同，以寧德時代200億至400億元的百億級回購為標誌，註銷式回購正成為市場新風尚，折射出A股從融資主導轉向投融資協調發展的深刻蜕變。

寧德時代領銜 百億回購刷新紀錄

7月24日，動力電池龍頭寧德時代宣佈以自有或自籌資金回購股份，金額高達200億至400億元，單次回購規模刷新A股紀錄，回購股份將用於註銷並減少公司註冊資本。回購上限價較公告日收盤價高出近50%，為操作預留充足空間。美的集團亦於7月19日公告，將此前65億至130億元回購股份用途從股權激勵變更為註銷減資，回購含金量顯著提升。

含金量最高 直接增厚股東權益

開源證券副總裁、研究所所長孫金鉅指出，在四類回購情形中，註銷式回購最契合回購制度本源、最能夯實股東長期價值。股份註銷後總股本永久縮減，有效增厚每股收益、每股淨資產等核心指標，且無庫存股減持潛在拋壓，能持續支撐估值。南開大學金融學教授田利輝表示，註銷式回購能構建股本收縮、價值提升、信心強化的正向循環。

政策引導 回報意識逐步覺醒

數據顯示，今年上半年A股註銷式回購金額上限約380億元，佔總體擬回購金額上限的34%，較去年同期提升6個百分點。新國九條明確提出引導上市公司回購股份後依法註銷，優質企業率先垂範，推動構建分紅與回購並重的常態化機制。田利輝認為，這意味著上市公司股東回報意識正逐步提升，市場生態正由短期博弈向長期價值投資轉向。

受訪人士亦提醒投資者警惕「口號式」回購。過往不乏上市公司高調宣佈回購計劃卻「雷聲大雨點小」，個別公司甚至邊回購邊減持。今年7月，景興紙業因回購承諾未兑現被交易所紀律處分。（府右新聞記者宗媛）