Wind數據顯示，2026年上半年申萬券商行業50家上市券商自營收入合計達1754.36億元，同比增長48.89%，佔同期合計營業收入的47.22%，自營業務繼續擔綱券商行業第一大收入支柱，行業呈現「兩超多強」格局，梯隊分化加劇。

頭部百億陣營擴至6家

上半年自營業務收入超100億元的券商達6家，而2025年同期僅有中信證券一家以190.52億元的自營收入跨過百億關口。其中，中信證券和國泰海通自營業務收入突破200億元，分別達269.27億元和238.51億元，同比分別增長41.33%和155.03%；廣發證券自營收入131.4億元，同比增長141.08%；招商證券129.14億元，同比增長213.19%；華泰證券122.2億元，同比增長84.32%；中金公司以101.54億元跨過百億大關。

腰部與部分券商分化明顯

排位8至10名的腰部券商自營收入增速與頭部券商差距明顯。中國銀河上半年自營收入76.46億元，同比僅增長3.34%；申萬宏源70.5億元，同比下滑3.38%；東方證券46.37億元，同比增速為15.33%。部分券商自營收入同比下滑，華林證券降幅最大，同比下滑70.55%至0.66億元，成為拖累公司整體業績的重要原因；以自營為特色業務的紅塔證券上半年自營收入同比減少逾20%；國盛證券自營收入由盈轉虧，主要受子公司所持股票市值波動影響。招商證券在半年報中表示，上半年股票方向性業務表現優於滬深300指數，積極把握了人工智能、半導體等科技創新領域的結構性機遇。

非方向性轉型成行業共識

展望下半年，頭部券商投資策略各有側重。招商證券表示將堅持多策略均衡發力，持續優化投資佈局，積極搶抓結構性風格機會；中信證券表示自營投資將聚焦「穩健與多元」，深化對科技產業鏈的系統性研究覆蓋，充分利用人工智能技術賦能投資決策與風控流程；國泰海通證券強調把握上海離岸金融建設機遇，堅定向低風險、非方向性業務深化轉型。國信證券研報認為，未來券商自營業務將更多聚焦股票做市、場外衍生品、量化對沖等非方向性中性業務模式，在降低淨資本消耗的同時增強收益穩定性。金融街證券研報認為，自營業務將成為券商擴表的重要方向和收入重要增長極，自營投資槓桿已由2017年的1.54倍提升到2025年的3.09倍，做市、場外衍生品等客需業務需求旺盛，能顯著降低自營收益波動、提升收入韌性。（府右新聞記者宗媛）