隨着國慶長假漸近，A股市場再度面臨「持股還是持幣」的抉擇。從近期券商機構發佈的策略報告來看，多數機構仍傾向於「持股過節」，但在勝率統計口徑和倉位控制上存在一定分歧。從關注行業來看，AI算力硬件成為機構共識度最高的配置主線。

節後修復特徵穩健

總體來看，多數機構明確建議「持股過節」。中泰證券表示，「持股過節」是當前的基準建議。近期全球AI科技股持續走強，AI產業基本面仍在改善，A股短期表現雖受中東地緣政治擾動和長假前資金博弈影響，但「A股大概率不會缺席全球AI上行週期，行情啓動後的速度和彈性通常更高」。

廣發證券同樣認為，除了「日曆效應」，歷史上國慶長假後市場表現主要受到假期期間增量信息的影響。展望2026年餘下的幾個月，中外經濟及政策環境方面，前期市場對於若干負面因素已有較為充分的預期和定價，預計今年國慶假期的消息面較為平穩。然而，歷史統計數據的「溫差」不容忽視。華泰證券回顧過去20年數據後指出，國慶節前10個交易日上證綜指區間收益中位數為-1.21%、勝率僅38.1%，節後5個交易日勝率則抬升至66.7%，節前偏弱、節後修復的特徵穩健。

倉位控制成為多數機構的共識。不少市場人士在建議持股的同時強調需控制倉位。華泰證券研報顯示，節前宜保留基本面較強的核心倉位，適當壓縮高波動交易倉位，持股結構的重要性高於總倉位。中國銀河則給出了較為審慎的觀察視角：資金層面，節前出於避險考慮而觀望的資金將逐步迴流，這將在邊際上改善市場的成交活躍度。不過，海外擾動因素偏多，居民儲蓄向權益市場的遷移需要更明確的賺錢效應來催化，短期內增量入場的條件尚需時間觀察。

AI算力硬件成配置主線

9月以來，A股市場呈現縮量回調、結構分化的節前特徵，市場交投活躍度有所降溫。在「持股」成為多數機構共識的背景下，「拿什麼持股」才是市場關注的焦點所在。從各機構觀點來看，AI算力硬件是機構共識度最高的配置主線，但在具體環節和搭配策略上各有側重。

機構提示控制倉位

中信證券表示，在盈利趨勢向上、宏觀風險顯性化且情緒已經陷入低迷的情況下，指數出現大幅調整的可能性很小。在符合產業景氣且考慮到短期增量資金有限的情況下，以科技龍頭、資源能化和金融權重為主的上漲結構最能兼顧基本面和流動性。中國銀河認為，一方面是科技成長精選，重點關注半導體、光通信、服務器等方向，同時半導體先進製程、高端設備等自主可控邏輯依然存在。此外，政策持續推動重大項目加速落地和實物工作量形成，關注電網、儲能、電力配套、建材、工程機械等環節。

華安證券策略團隊明確表示，四季度有望出現「吃飯行情」，配置方向上「AI算力硬件及配套方向仍是首選」，並認為本輪AI產業景氣週期行情正演繹至業績驅動上漲的中段。中泰證券提出「科技進攻、能源安全對沖」的組合結構，建議繼續配置科創50、國產半導體設備、存儲等板塊，同時以化工、電力設備、油運等能源安全資產對沖中東局勢反覆及油價尾部風險。（府右新聞記者宗媛）