中國人民銀行9月23日發佈消息，為保持銀行體系流動性充裕，9月24日央行以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展8000億元中期借貸便利（MLF）操作，期限為1年期。與此同時，央行同日發佈公告稱，將在9月28日至10月8日開展隔夜逆回購操作，採用固定利率、數量招標，每日操作量不超過10000億元。

MLF超額續做 淨投放加碼

Wind數據顯示，9月28日將有6000億元MLF到期。因此，在央行前述MLF操作後，本月MLF操作將實現超額續做2000億元。“考慮到9月兩個期限品種的買斷式逆回購均為等量續做，這意味着，當月央行中期流動性操作合計加量2000億元，為連續第三個月保持淨投放，淨投放規模較上月增加1000億元。”東方金誠首席宏觀分析師王青說。

在中信證券首席經濟學家明明看來，MLF淨投放2000億元體現了央行充分呵護長端流動性市場的意圖。從季節性看，9月往往是央行流動性投放的大月，而本月3個月期和6個月期買斷式逆回購操作均為等量續做，因此9月MLF操作轉為淨投放，預計將在一定程度上改善長端流動性格局。

隔夜逆回購 熨平資金波動

“隔夜逆回購操作是常態化的短期流動性管理安排，期限為隔夜，資金次日本息自動回籠，不改變銀行體系流動性總量，主要用於熨平跨季、跨節期間短端資金波動，穩定銀行業存款類金融機構間利率債隔夜質押式回購加權平均利率（DR001）等短期利率。”招聯首席經濟學家董希淼說。

明明表示，過往針對跨節壓力，央行通常用14天期逆回購操作來覆蓋，今年伴隨隔夜逆回購工具的投入使用，央行選擇了使用隔夜逆回購操作投放流動性，一方面是在季節性現金壓力抬升的環境下呵護銀行間市場流動性，另一方面是通過隔夜逆回購操作實現更加精細化的流動性管理。從操作量看，央行將每日操作量上限從此前的6000億元上調至10000億元。王青分析，主要是國慶假期前後，受居民節前取現、月末銀行考核、公開市場操作集中到期等因素影響，隔夜逆回購需求增加，上調每日操作上限能夠充分滿足金融機構短期資金需求。

精準調控 削峯填谷

專家表示，宏觀政策將進一步向穩增長方向傾斜，包括加快政府債券發行、推進8000億元新型政策性金融工具落地等。上述舉措的實施，需央行在流動性方面給予支持。這意味着，在短期內，包括MLF、買斷式逆回購在內的中期流動性工具有望持續加量續作，以支持政府債券發行和銀行配套信貸投放。

此次操作加量是央行在特定時點對短期流動性需求峯值的主動適配，更加體現出央行“削峯填谷”的精準調控思路。與此同時，6月末以來，隔夜逆回購操作已逐步常態化，操作方式也在調整完善。預計後續央行還可能進一步提高隔夜逆回購的操作頻率。（府右新聞記者宗媛）