2026年上半年，A股IPO發行節奏回暖疊加大量科技企業上市，帶動各家券商投行業務收入整體增長。Wind數據顯示，申萬券商行業46家上市券商上半年投行業務合計收入195.25億元，較2025年同期的157.37億元上漲約24.07%，在「保薦承銷+戰略跟投+股權投資」聯動模式下，行業利潤進一步向頭部集中。

頭部投行強者恆強

中信證券、中金公司、國泰海通三家頭部券商上半年投行業務淨收入分別為30.23億元、29.31億元、22.24億元，合計81.78億元，佔全部樣本券商總收入的41.88%。從增速看，中信證券較去年同期的20.98億元提升44.08%；中金公司同比增幅達75.72%，在頭部陣營中增速領先；國泰海通同比增長59.80%。華泰證券、中信建投分別以15.41億元、11.13億元位列第四、第五，五家合計108.42億元，佔行業55.52%。其中中信建投同比小幅回落0.81%，是投行營收超10億元的券商中唯一一家增速下滑的頭部券商。

腰部券商羣體則出現分化。國金證券、招商證券上半年投行業務淨收入分別為6.39億元、6.04億元，同比大漲60.68%、50.09%；廣發證券、浙商證券、財通證券同比增幅分別達53.85%、55.19%、56.83%。另一些腰部投行收入滑坡：東方證券錄得投行收入5.98億元，同比下滑16.91%；國聯民生4.51億元，同比下降15.03%；天風證券、光大證券同比降幅高達31.73%、24.68%。此外，大量券商投行上半年收入不足1億元。

五大券商佔股權承銷八成

按上市日口徑統計，上半年全市場股權融資（含IPO、增發、可轉債、可交換債等）總規模4791.58億元。隨着科技類企業陸續登陸A股，上半年A股IPO項目數量與融資規模齊升，分別為78家、705.74億元，同比增長約34%、88%；增發項目142起、融資3651.15億元，同比下滑約47.66%。

前五大券商合計佔有80%以上的股權承銷募資額。中信證券以1478.38億元穩居首位；中信建投、國泰海通分別以646.85億元、644.88億元位列第二、第三；華泰證券、中金公司分別為506.41億元、448.6億元。IPO承銷方面，中金公司以193.1億元、11家居首，國泰海通以106.83億元排名第三，但14家的承銷家數最多。再融資承銷方面，中信證券上半年承銷總額達1372.95億元居行業第一，中信建投以超622.72億元排名第二。

跟投浮盈加劇馬太效應

隨着科創板跟投制度實施，券商投行的角色從被動的「通道」轉變為主動的「價值創造者」，加速投行業務資本化。據廣發證券研究報告，截至2026年6月30日，券商行業科創板跟投浮盈已達66億元，遠超2022年至2025年各年度水平，其中中信證券浮盈24億元、國泰海通15億元、中信建投9億元、中金公司8.6億元，四家合計貢獻超85%的跟投浮盈。

廣發證券研報認為，上半年跟投浮盈規模已顯著超越各券商過去四年的年度跟投收益，反映科創板IPO市場的實質性回暖以及科技股估值的系統性修復，隨着「十五五」規劃明確服務新質生產力主線，投行業務有望持續性步入上行週期。開源證券研報認為，投行業務輕資本屬性突出、確定性較高，是優質產業客戶入口，投行儲備強的券商將優先受益於大型硬科技IPO恢復。（府右新聞記者宗媛）